N配资 美国四季度GDP大幅下修至0.7%，政府停摆拖累经济增长
美国经济局（BEA）周五公布的数据显示，2025年四季度实际GDP增速被大幅下修，经济减速幅度远超初步估算，政府停摆的冲击效应集中显现。
3月13日，BEA发布的四季度GDP二次估值显示：
实际GDP年化增速为0.7%，较初次估值的1.4%下修0.7个百分点，与此前三季度4.4%的强劲增速相比骤然回落。
此次下修幅度显著，主要源于出口、消费支出、政府支出及投资数据的全面下调。值得关注的是，BEA估算，2025年10月至11月持续的联邦政府停摆令当季实际GDP增速约减少1.0个百分点。
政府停摆是核心拖累因素本次GDP数据发布本身即已受政府停摆波及。BEA表示，原定于2026年2月26日发布的四季度二次估值，因2025年10月至11月的政府停摆被推迟至此次。
BEA在技术说明中指出，2025年10月1日至11月12日间，部分联邦政府机构关闭、雇员被迫休假，估计联邦雇员劳务供给的减少令当季实际GDP增速承压约1.0个百分点。
由于被停职雇员事后获得补发薪酬，停摆对当期联邦雇员薪酬的名义总量无实质影响，但在计量层面体现为联邦雇员薪酬价格的临时性上升。
此外，受停摆影响，美国劳工统计局（BLS）无法采集2025年10月的消费者价格指数（CPI）数据。BEA为此采用9月与11月CPI的几何平均值对缺失数据进行插补，这一方法论调整亦对相关价格指数的估算精度产生一定影响。
下修范围广泛，出口与消费领跌BEA技术说明显示，此次下修呈现多点同步走弱的态势。
出口方面，服务出口被显著下调，主要受知识产权使用费收入减少拖累，数据来源为BEA国际交易账户的更新数据。
消费支出方面，服务消费出现下修，医疗保健（包括住院及护理院服务、门诊服务）是最大的负向贡献项，依据为美国人口调查局季度服务业调查（QSS）的最新四季度数据；商品消费则有所上修，主要基于人口调查局11月和12月月度零售贸易调查修订数据。
政府支出方面，州和地方政府结构性投资被下调，依据为人口调查局建筑工程价值（VPIP）数据的修订及新增数据。投资分项中，建筑结构（以制造业结构为主）和知识产权产品（以软件为主）均遭下修。
衡量私人部门内生需求的指标——私人国内购买者实际最终销售额（消费支出与私人固定投资之和）——四季度增长1.9%，较初次估值下修0.5个百分点。
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